全面降准利好钢材市场？

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。 国常会提出适时运用降准等货币政策工具后，市场多数预期可能实施定向降准，此次全面降准超出预期。央行负责人表示，降准目的是为更好支持实体经济，增强金融机构资金配置能力，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微公司的支持力度。此次降准释放长期资金约1万亿元，下降金融机构资金成本每年约130亿元，可促进下降社会综合融资成本。 应对疫情我国没有搞大水漫灌，央行发布的金融统计数据显示，6月份M2增速回升至8.6%，社会融资规模增速为11.0%，与上月持平。今年要保持货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配，目前业界普遍预期今年经济实际增速在8%以上，名义增速将更高，实施降准可支持实体经济的需求。 目前国内经济复苏仍不均衡，受居民收入增长较慢等因素制约，内需尤其是消费需求恢复偏慢；在公司层面也存在分化情况，6月份制造业PMI显示，中小型公司景气度弱于大型公司。 国家统计局发布的6月份物价数据显示，PPI中生活资料价格弱于生产资料价格， CPI环比下降，其中生活用品及服务价格环比下降0.2%。上游原料价格上涨向终端传导较弱，已对需求的恢复形成抑制，原料涨价仍需中下游及消费终端慢慢消化，也可反映出下游中小公司面临的成本压力依然较大。中小微公司是促进就业的主力军，在融资方面支持中小微公司，有利于稳定就业，推动国内终端需求的进一步恢复，对冲外需回落的影响。 下半年经济复苏大概率放缓，运用降准资金加大对小微公司的支持力度，下降其融资成本，缓解经营压力，支持中小企微公司进行投资和生产扩张，受抑制的钢材需求也将得以释放，对钢材市场形成利好。同时，全面降准短期内会提升市场的风险偏好，但政策的实施并不是为了推升物价，包括限产在内的其它政策会相机抉择，所以对于钢材市场走势还需保持谨慎。（兰格钢铁研究中心）